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循環還是直線發展?
景氣循環為週期變化的其中一種，有盛有衰、有漲有跌。經濟、市場和企業也是如此。景氣循環之所以有週期變化是因為有人類參與，不同於機械（效率市場）是以直線發展、發展時間可以持續向前，不會停止。
國際事件、環境改變、科技發展、疫情發展、企業決策以及政策措施等因素，人類對於上述事件的心理變化造就了投資人反應過度和反應不足，最後造成了股市和經濟的週期變化中的起伏程度。
好的開始
企業在景氣良好時，預期會有美好的未來，因此擴充廠房以及規模，
同時資金也容易取得造成經濟過度膨脹，
所以這時候投資人總是會過度樂觀進而忽視風險和高估企業價值。
越來越多人加入
儘管投資人一開始知道或經歷過市場的週期變化，但是時間一久，投資人就會忘記，產生了「這次不一樣」的危險想法。反而認為多頭行情或空頭行情趨勢不會停止，永遠往某個方向前進，也就是週期結束。
但實際上就是所謂「泡沫化」的形成。
股市會隨經濟好轉而且價格便宜，有較多的獲利空間，所以會吸引少數人投資，多數人會因為遲疑、恐懼等心理因素而不敢投資。
獲利後會吸引更多人投入導致價格變高，獲利空間變少。
真的永遠都會這麼好嗎？
投資的人越多越會吸引旁觀者加入投資，甚至有些人會借錢投資借此增加獲利。這時候無論價格多高？還有多少獲利空間？風險有多高？投資人將無視這些問題而不顧一切的投資，此時「泡沫」形成了。
災難的開始
經濟情況一旦與實際的報酬與想像中不一致時，或是發生虧損時。
企業無法負荷虧損而陸續倒閉，最後經濟下滑時，銀行的資金也緊縮，導致企業很難借到錢以便展延債務，最後違約與破產倒閉頻傳，如此惡性循環經濟萎縮。
只有真正財務體質好的公司才會在這時候可以得到銀行的資金進行擴廠等商業活動。
逃難的人越來越多了
同一時間在股市中，若股價高到不可思議而賣不出去（沒人承接），就只能減價出售，不斷認賠賣出，而此時承接、撿便宜的投資人也會受股市的恐慌氣氛影響，因為承受不了虧損而又馬上賣出，如此不斷惡性循環。
災難的結束和新週期的開始
股市雖然呈現了恐慌現象，但真正好的投資機會這時候才會浮現出來，只有能判斷出好股票、手上又有現金，最重要的是不會對股市感到恐懼、恐慌的投資人才會開始買進股票。
結語
總結來說，無論是從總體經濟，企業基本面中的本益比（買入低本益比而不是高本益比甚至是本夢比），還是技術派的股價波動（要低買高賣，而非追高認賠殺出），都可以套用至週期循環的觀念。
說來簡單，但是為什麼許多人還是做不到呢？是因為投資人總是會受到七種負面情緒影響做出錯誤的投資。
資料來源：投資最重要的事-＜注意景氣循環＞
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