一目了然的自學筆記

生活如同打牌，而非下棋

玩撲克與下棋哪一種比較像做生活決策？

定義決策錯誤

我們在生活中所做的決策或多或少都會牽扯到運氣，即使我們依照正確流程做決策，我們都有可能有壞結果（運氣差）；例如行人遵守交通規則過馬路，卻被其他闖紅燈的機車騎士撞。

更嚴重的是，我們會將錯誤的決策但得到好結果誤認為是技巧，因而之後做出相同錯誤的決策；例如機車騎士闖紅燈卻沒事，因為沒事就認為是技巧好，所以之後也會繼續闖紅燈，殊不知這是錯誤的決策，因為闖紅燈而出車禍比沒闖紅燈的機率還來的高。

因此，我們若只看結果論判斷在特定情況下出現的某個[……]

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也許我們從不知道要去哪裡，但最好清楚了解我們在哪裡

霍華.馬克斯＜投資最重要的事-察覺所在的景氣位置＞

整理自投資最重要的事-察覺所在的景氣位置

如何分辨景氣位置？

我們可以從市場熱度評估來了解我們現在位於什麼位置，

大概可以從可獲得資金的容易度、央行的利率、股市的熱度、股民對於股市是樂觀還悲觀、參與股市的人數多寡、投資股市的風險、

甚至是對於經濟展望的看法，都可以定位我們現在所屬的位置。

辨別景氣位置又如何？

我們可以根據了解周遭發生的事情或是投資環境，來決定我們的投資策略。

就如同我們會依天氣好壞來決定是否要增[……]

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只要有鐘擺效應的概念，就會有機會給了解鐘擺效應含意的投資人避免過度的一昧追高或樂觀導致最後損失慘重。同時也能在低風險下賺取不尋常的報酬。[……]

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許多人會依自己的分析認知得到的結論來決定投資策略，例如分析基本面的財報各種經濟指標、技術面的K線型態、籌碼面的主力買賣超，甚至於總體經濟的各種經濟指標。但是卻沒辦法承受心裡帶來的強大影響。所以要探討投資時會有受到哪些心理因素影響。[……]

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在低報酬環境別想賺到高報酬

霍華.馬克斯＜投資最重要的事-耐心等待時機＞

從低報酬市場得到獲利的方法？

1. 照樣投資，假裝沒這回事：市場並不是一座許願池，市場不會因為你想要高報酬就提供給你。
2. 無論如何，還是去投資：委屈接受在市場相對低的報酬。
3. 不管怎樣，還是要投資：忽略短期風險，專注在長期風險。但是判斷市場的時機和資產配置都很困難。
4. 保留現金：等待投資機會，但對於需要讓金錢無論何時都能有效利用的人（例如經理人或已經借錢要投資的人）。
5. 將投資集中在「特定利基和特定的人上面」：但要找出有天分、重視紀律、而且能持盈保泰的經理人並不容易。

如何應對只提供低報酬的市場？

當我[……]

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投資思考必須與眾不同–

霍華.馬克斯＜投資最重要的事-學習第二層思考＞

若要獲得高獲利，你必須……

若是要追求打敗大盤的績效，除了思考要與一般投資人不同，而且還要更好的思考力，並且要拉高層級。其他投資人也許很聰明、消息靈通、資源豐富等…。所以必須要找出你獨特的優勢，注意到其他人沒注意到的事、沒想過的事、別人錯失的機會。總結就是思考必須與別人有所不同。

例如若是只使用第一層思考的投資者發現有一檔便宜的股票，就會想馬上買進。但是第二層思考的投資者則是會思考股價會便宜的理由，是公司營運有問題進而影響股價？還是因為市場低估了該檔股票？對這件事[……]

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