一目了然的自學筆記

行為財務學的由來

儘管股民擁有優秀的數學、財務和會計能力，

但這不表示能在投資過程中賺錢，

因為股民無法控制自己的情緒。

此外，

大多數股民都嘗試預測股價，

不論是基本面計算股票的價格與公司的價值；

還是技術面嘗試計算股價的走向。

但卻有人認為無法預測股市。

何謂市場效率？

市場效率主張股價已反應一切，

包括每一項資訊，

所以嘗試預估未來股價是無意義的。

市場效率的假設是所有關於市場的資訊是公開且透明，

每個人都能同一時間得到相同的資訊，

沒有資訊落後的問題。

而且所有參與者都是理性且做出正[……]

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長期投資的意義

投資客之所以要長期持股的原因，

是因為相信股價會隨著公司成長而上漲，

而一家公司的成長並非一朝一夕，

是需要時間成長。

另一方面，

公司的成長後，

股息也會增加，

如此一來，

隨著時間增加，

可同時得到價差、股息兩種獲利。

但不是每個人都這麼想而選擇短期交易。

長期投資與短期投資

長期與短期投資的差別就是持有時間，

長期投資通常持股時間是幾個月甚至幾年；

短期投資則是不到當日當沖到一星期內。

因此，

兩者之間的成本、風險、報酬皆不同。

投資與成本、風險、報[……]

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執行投資組合的原因

投資組合的管理架構

1.建立長期投資持續成長的投資方法

2.判斷投資組合進展的衡量方法

3.管理投資組合時，調適情緒起伏的方法

投資組合的做法

我們或是經理人都不可能只靠一檔股票就發財，

是必要同時持有多種股票（也就是投資組合），

投資組合的優點有，

1..分散風險：別把雞蛋放在同一個籃子

2.不怕錯過賺錢的機會：持有的檔數越多，賺錢的機會越多

而實際做法主要分為兩種：

主流投資組合（積極型與指數型）、集中型投資組合。

主流投資組合

完全依賴經理人的選股能力，

或是複製追蹤指數[……]

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在股市中賺錢最有效率的方法之一，

就是低買高賣賺價差，

而買進沒人看好的公司，

一路持有股價到眾所皆知的公司

則是最理想的狀態，

例如：

買進40、50元的台積電，

一直持有到幾百塊。

在持有的過程中，

股價與公司的發展在短期內未必相關，

但長期卻有一定的關聯。

了解公司發展階段的好處

公司的發展階段與投資有什麼關係呢？

若了解公司的發展階段後，

投資人對於股票的期望就更加實際，

例如：

不會對大公司有股價一飛沖天的期望，

而是有穩定的股價波動；

不會對成熟公司獲[……]

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當熊市可能轉變成牛市時，

所有投資或交易者都會面臨的問題是，

是起漲還是反彈？

會如此關心的原因是：

一方面害怕太慢進場而少賺；

另一方面害怕空頭還沒結束。

定義

起漲：

從熊市到牛市間的趨勢反轉，

空頭結束、開始多頭。

反彈：

趨勢尚未改變，

還在空頭。

為什麼要猜反彈還是起漲？

因為一般散戶總是害怕錯失賺錢的機會，

再不買就來不及了，

另一方面，

持有部位但是有虧損的散戶更是因為虧損變小或是損益持平，

而馬上脫手，

所以一有風吹草動就馬上行動。

猜對的好處[……]

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李佛摩的經歷

標的：

紐賀文鐵路（New Haven）

背景：

紐賀文鐵路股價曾高達255美元，

而且知名人士都持有該股票，

並且紐賀文鐵路被大家認為不會倒閉。

但是，

新總裁上任後，一切都不一樣了。

例如紐賀文鐵路用不合理的高價（一千萬）收購其他鐵路公司的資產（兩百萬的電車系統。），

事出必有因

許多人甚至是董事會成員質疑新總裁的決策，

首先紐賀文鐵路的內部成員察覺問題（營運狀況不良），

因此內部成員開始賣出持股。

股價下跌，

股民開始騷動並急於了解原因，

但公司方代表總是說沒事，[……]

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李佛摩的經歷

標的：棉花

背景

派西．湯姆斯向李佛摩提出投資同盟，

雖然李佛摩拒絕，

但是兩者頻繁見面，

儘管兩者對市場（棉花）的看法不同，

但是李佛摩還是被派西．湯姆斯說服，

李佛摩失去自己的眼光，

同時，李佛摩被迫使用派西．湯姆斯的交易系統，

當違背自己的交易原則、觀念與個性時，

就會虧損。

錯誤的定義

錯誤不是虧損而已，

因為「虧損」也包含了試水溫的成本-起始風險

（詳見起始風險｜停損雖痛苦但有用）

而是指無法按照預期計畫的衝動性交易，

錯誤的壞處

錯誤除了會耗損金錢、浪費時間，

[……]

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李佛摩的經歷

標的：小麥

背景：

報告顯示，

冬麥產量與去年持平，

春麥產量大。

報告出來時，

李佛摩連想到煤礦和鐵路工人的大罷工，

導致交通癱瘓，

影響運送冬麥的時程，

一旦解決罷工問題的同時，

又會運送春麥，

同時運送冬麥+春麥。

供給增加，

需求不變，

價格下跌。

所以李佛摩想要進行賣空（先買後賣）

操作：

李佛摩賣出25萬英斗小麥以測試市場熱度，

價格跌四分之一美分，

表示市場熱度不高，

因此又賣出25萬英斗、市場吸收、價格跌（賣壓）；

如此循環，[……]

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李佛摩的經歷

背景：

聯合太平洋鐵路

從價格走向判斷出有人吃貨，

認為價格會持續上漲，

所以開始買進（買進股價160美元）。

股票經紀人-哈定卻說是該股票是別人倒貨給李佛摩，

並且認為聯合太平洋鐵路隨時會崩盤，

所以建議李佛摩趕快脫手。

而李佛摩也照辦，

賣出所有聯合太平洋鐵路（賣出股價162美元）。

後續發展：

聯合太平洋鐵路董事宣布配股一成，

也就是手中持股會增加，

代表聯合太平洋鐵路董事相信自家股票會再漲，

所以股利大價買進他們的股票。

雖然有人抨擊、專家們還在猶豫時，

聯合太平洋鐵路的[……]

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