年報|從年報中找出護城河吧

到目前為止,

我們知道了護城河的重要性( 護城河|隱形的護城河與明顯的影響力 );

我們也知道了護城河的種類( 護城河|讓公司脫穎而出的魔法 );

甚至知道護城河的保存期限與方法( 失效|護城河並非永久恆 )。

但是我們要在哪裡找護城河呢?

公司營運的成績單

公司營運後發展出專屬的護城河,

此護城河會為公司帶來長期的獲利,

如此循環,

公司的獲利將會大幅上升,

最終會反應在財報上,

而判斷的指標包含了

資產報酬率(return on assets,簡稱ROA)

資產報酬率(ROA) = 稅後淨利(Net Income)÷ 平均總資產(Total Asset) × 100%

平均總資產 = (期初資產總[……]

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失效|護城河並非永久恆

崩壞的護城河

企業建立起「護城河」後,

可以帶來利潤、績效,

但是,

護城河並不是永遠有效,

護城河可以被摧毀、崩壞、無效。

護城河的崩壞來自於……

衝擊與變遷

衝擊:

若是以「較佳的生產程序」為護城河的公司,

尤其是科技公司、製造業,

「較佳的生產程序」本身是在一連串的技術競爭下脫穎而出,

因此,

同業開發出更好的技術也不奇怪。

時代變遷

某個技術完全被新產品取代,

例如:

底片被數位技術取代;

報紙被網路系統取代……

傳統產品即使有獨特專利、

堅固的顧客關係(轉移成本)、

成本優勢等有多種護城河,

只要被新產品取代,

護城河都會被瓦解。

產業地震

上述的時代變遷,

僅僅是某個技術的興起與沉沒。

但是,

產業地震是指一個商業模式是否有效運作,

也就[……]

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護城河|讓公司脫穎而出的魔法

無形資產

品牌

眾所皆知,

就算此品牌的新產品的內容沒有明顯升級、

甚至價格拉高, 顧客也願意買單,

定價力

也就是品牌忠誠度與信仰

最有名的例子: 「蘋果產品」與「果粉」之間的關係。

不過,

如果產品失去品牌光芒, 定價力也就消失了。

專利

產品銷售取得法律保護,

就可以完全排除同業競爭。

若要販賣相似產品,

專利擁有者就有權利向同業收取專利費,

否則,

專利擁有者就會提告, 尋求賠償。

不過,

擁有專利不代表萬無一失,

是因為

  1. 專利具有時效性:一旦專利到期,同業會模仿專利同時是優勢的部分,競爭就會蜂擁而至。
  2. 專利可被挑戰:同業想要模仿專利卻主張並未使用專利或是撤銷原廠的專利,一旦挑戰成功,同業不用數專利費也可使用原廠的專利(優勢)[……]

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護城河|隱形的護城河與明顯的影響力

護城河的重要性

護城河VS企業

「護城河投資優勢」中的理想公司

在本書中的作者認為營運系統遠比經營者重要,

也就是公司是否賺錢並不需要優秀的管理階層,

而是依靠公司的營運系統。

優秀的營運者遇到不優秀的營運系統,

公司也難有起色;

但是,

即使是二流的營運者遇到優秀的營運系統,

公司也能賺錢。

公司的護城河就是該公司的商業模式,

既是能在市場擴展且立足的原因,

也是不被其他競爭者擊倒的原因。

所以擁有護城河的企業比缺少護城河的企業,

更有

競爭力、

存活率高、

資本報酬率高。

最後的成績單就是財務報表。

但是許多投資人都只看最後的財務報表後,

就馬上決定是否要投資, 卻不知道這其實是倒果為因。

護城河VS投資人

買進一張甚至是一股的股票,[……]

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持續|邁向想要的未來

自尊

無論交易的結果如何,

心情、情緒都不會深受影響,

這是因為在「高素質預備工作」時已經決定進場、停利、停損等策略,

而且在「高效執行」時不受當下資訊、情緒影響,

能按照計畫執行。

因此在交易結束後的「建設性自我評估」不會深受影響。

若交易結束後無法保持自尊狀態,

當賠錢時,可能陷入自我否定或批判

當賺錢時,可能陷入自我膨脹或自大

以上兩種情況都無法使我們進入長期獲利的狀態。

因此,

檢討交易行為與結果時,

不要過度注重在結果(獲利、績效),

應該要多留意交易過程中所做的決策,

進而評估。

如何培養且維持正面的自尊感 ?

態度:對市場該抱有何種態度?

  1. 對市場、交易以及帶來財務自由、自我表現的美好機會予以尊重。
  2. 對市場交易保[……]

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執行|如何可以在交易中按表操課?

我們在交易前擬定好策略後,

當我們身處在充滿資訊的交易市場時,

如何不受影響地確實執行策略,

這就是「高效執行」。

所謂高效執行,

就是能確實執行按照事前計畫、策略,

否則事前做的計畫再完整,

沒有行動就是一場空。

影響的因素如下:

自信

自信可以幫助我們在該進場的同時,

對於交易架構的確認與選擇有信心,

最後能夠確實進場。

自信的來源

外在的信心:信心源自於自身以外的事物

例如:賺取多少獲利、做過幾筆有獲利的交易筆數、交易結果等等。

建立在交易者無法控制範圍以外的事物上(市場變化),

所以情緒容易受市場變化而影響。

內在的信心:來自於三種可控制的事物

例如:股市知識、交易技巧以及在市場運用知識與技巧時的執行力。

內在自性來自於交易[……]

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預備工作|在交易前需要做什麼工作?

預備工作

也就是事前準備工作,

一般人會先想到選股、決定進出場點、該投入多少資金等問題。

但是在決定這些事情之前還有其他更重要的事情,

例如:

觀點

個人的觀點決定了交易方式,

包括了,

如何看待交易與金融市場?

是用基本面、總體經濟、產業分析;

或是技術分析、技術指標;

還是籌碼面、外資、投信等。

擔任的生活角色;

平常是否能看盤?

是否有時間研究交易、投資以及金融市場?

決定了關於交易市場的觀點、

考慮到平日的生活作息、

最後來到了承諾,

也就是你想要成為怎麼樣的交易者?

以上的思考方向組成了獨有的交易計畫或策略,

而且以上的思考方向必須互不衝突,

正式交易時才可以如期的按照計畫進行。

個人覺知

牽涉到一個交易者是否對自己有深入的了解[……]

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認知解離|正念在交易中的應用

認知解離

交易人因為發生事件而自動產生了情緒、想法或感覺,

而交易者對於情緒本身並沒有主導力。

而且情緒會使交易者轉移注意力到錯誤的地方,

一旦情緒、現實、想法混合在一起,

看法與焦點會偏離現實,

無法賺注在手上的工作以及交易上,

導致做出了交易失常的行為,

最後產生的虧損。

不過正念可以幫助我們從此過程中跳脫出來,

因為……

正念的特色

經由注重「呼吸」動作而轉移注意力,

即使途中有其他情緒產生,

既不注意,

也不排除,

僅僅是接納情緒但不受影響。

因此,

從正念衍生出的四種特性,以及對交易表現的影響;

  1. 注意力調節:將注意力放在真正重要的事情或決策。
  2. 提升對身體與情緒的覺察力:增加覺察與辨認情緒的能力,將心力放在對交易有利的地方。[……]

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正念|如何從根本解決情緒(心理)問題?

正念是什麼?

以特定的方法維持注意力,並且不受外在(內在)因素影響當下時刻。

正念是一種透過練習提升專注力而達到的心智狀態。

將自身與想法、情緒、感受分離,

為了專注於當下,

不讓思緒停留在過去或未來。

如何執行正念?

介紹以下三種基本的正念練習

基本正念練習

觀察呼吸法

做法:坐在椅子上。

呼吸:深吸一口氣,屏息一會,再緩緩吐氣。重複循環,不需要做任何控制,

注意力:將注意力放在「呼吸」上,感受氣流通過鼻孔、感受呼氣和吸氣的感覺。

若注意力被其他事物或思考吸引,再把注意力放在呼吸即可。

正念聆聽

做法:坐姿、四肢不要交叉、雙眼可閉可不閉

注意力:注意聆聽四周的聲音,但就只是聽,不需要有任何反應。若開始想其他事情並且有察覺[……]

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情緒|情緒在交易時的功用

情緒無所不在

情緒總是伴隨在人的身邊,

無論是日常生活、娛樂、等等。

當然在交易時,

心情會隨著股價起伏而有所影響,

例如

股價漲,心情興奮;

股價跌,心情低落;

受先前交易的成功經驗

外在環境(例如周圍的人都有賺錢;新聞報導的利多、利空)的影響而產生的情緒,也會影響交易者的行為,

情緒的主要功能

  1. 資訊:情緒會提供訊息,幫助理解盤勢或資訊,進而評估交易選項、辨別交易架構,最後決定交易決策。
  2. 速度:情緒可幫助交易者更快速地處理訊息,讓交易者在必要時迅速做出決策。以經驗磨練出的感受力來引導行動。
  3. 專注力:情緒將專助力導向到與決策相關的資訊上或是能幫助評估情境。
  4. 承諾:交易者有時對自己的策略感到自信;或是覺得自己正在做真正重要[……]

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